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美国“负利率”预期升温!对市场有何影响?

发布时间:2020-05-11 14:28 编辑:子南 阅读:
美国“负利率”预期升温!对市场有何影响?
 
美国旧设备进口报关称,因担忧疫情带来的负面经济后果,美国市场惊现“负利率”预期。近期,美国联邦基金期货2020年12月合约价格升破100,意味着交易员预计市场预测该月联邦基金有效利率将为负值。根据5月7日期货报价计算,从2020年12月开始至2021年全年,隐含利率全部进入负利率区间,然后2022年利率开始正常化。
 
 
美联储年内两次大幅降息:
为应对新冠疫情的影响,美联储年内实施了两次大幅度降息。北京时间3月3日,美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%,同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。
 
此后不久,美联储再次大幅降息。北京时间3月16凌晨,美联储再一次宣布紧急降息100个基点,将其联邦基金利率区间下调至0-0.25%,超出市场预期。此次降息后,联邦基金利率重回零水平,市场对美联储在快速宽松后,下一步将采取的措施的关注度也迅速升温。
 
4月美联储议息会议决定维持利率目标在0-0.25%,并将继续实施QE和大规模的回购操作,保持充分的流动性供应。议息会议未做任何政策调整,这可能源于美联储认为近期的举措有效地缓解了资本市场的流动性冲击,在资本市场没有出现新的风险点之前,“以不变应万变”或许是货币当局的最佳选择,额外的政策变化或将给资本市场带来不必要的扰动。
 
浙商证券认为,在经济回归正轨之前,货币政策的持续宽松将是当下各种不确定性中的确定性因素。在有效地缓解了资本市场流动性冲击之后,美联储的重心逐步转向企业和居民扩信用。因为美联储要对自己的资产负债表负责,对实体企业和家庭提供更多的信贷支持的过程中,货币当局要继续与政府部门密切配合。
 
值得注意的是,在4月美联储议息会议中,美联储主席鲍威尔表示,低利率会通过各种渠道影响资产价格,不会对所有人有利,但是对美国整体经济有利。将继续维持低利率,不会急于加息,直到确信经济和通胀会回归到正轨。同时,不会考虑进一步降低利率,鲍威尔认为降低利率无法阻止社交隔离和停业所导致的经济活动的急剧下降,如果家庭和企业无法获得信贷,降低利率也不会刺激经济,保持信贷流动性是帮助经济恢复的关键。
 
美国实行“负利率”预期升温:
 
尽管美联储大多数官员对于负利率一直持怀疑态度,尤其是负利率可能对美国货币市场基金和银行体系有很大的负面影响,鲍威尔也多次重申美联储不太可能考虑负利率,但是交易员却已经开始为美联储可能在2020年12月开始推出负利率而定价。近期,美国联邦基金利率期货2021年1月合约价格升破100,隐含联邦基金利率降为-0.002%。
 
里士满联储主席巴尔金表示,为应对跨资产类别的剧烈变化、股票和黄金价格大幅上涨以及2年期收益率暴跌至纪录低位,市场突然意识到负利率政策可能会在未来几个月出现,这是导致2021年1月利率为负的重要原因。但市场没有理会巴尔金的表态,隐含利率仍然为负,目前市场正在等待美联储主席鲍威尔在下周的表态,这对市场负利率预期的走向至关重要。








 
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